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大猫财经:“逆天”操作之后 恒大股价还有多少

更新时间:2019-09-10

  原标题:增资600亿 净负债率降六成 利润承诺翻番 恒大这些“逆天”操作之后 股价还有多少空间?

  11月6日,中国恒大发布公告称,其间接附属公司恒大地产与6家战略投资者签订增资协议,合共引入第三轮投资600亿,高于此前公告的300亿到500亿规模。

  根据公告,恒大地产本次引入的战略投资者有山东高速、苏宁电器、正威集团、嘉寓投资、逸合投资、鼎祥投资共6家。

  其中苏宁电器作为新面孔入股恒大,出资200亿元,增资扩股后将占恒大总股本的4.7038%;山东高速此前投资30亿元,此次追加200亿元;嘉寓此前投资20亿元,此次追加50亿元。

  三轮融资完成后,恒大地产合计融资达人民币1300亿元,这些战投将合计持有恒大地产36.54%股权,而许家印控制的凯隆置业将持有恒大地产约63.46%股权。

  恒大地产本次引入的战略投资者实力雄厚,其中正威集团和苏宁均为世界500强企业,分别位列第183名和485名。

  据查,正威集团是全球铜业产业链完整度及规模方面最大的企业之一,实控人王文银在海外坐拥多座大型矿山,被誉为“世界铜王”。

  山东高速则是特大型国有企业集团。投前估值提升至3651.9亿,较去年底8家战略投资者合计出资300亿时的投后估值2280亿增长1371.9亿。

  值得注意的是,此次引入600亿战略投资者后,以恒大2017年中报公布的数据进行模拟测算,其净负债率较年中大幅下降近四成。

  今年以来,在引入1300亿战投及一系列降负债措施推动下,恒大净负债率较去年年末大降超六成。

  此前许家印曾表示,“2014年至2016年,恒大收入处于快速增长状态,无论是哪家企业在此种情况下,基本都是‘三高一低’(高负债、高杠杆、高周转、低成本)的发展模式;在中央金融工作会议之后,企业要向‘三低一高’(低负债、低杠杆、低成本、高周转)模式转变,只有这样才能实现企业长期稳定健康的发展。”

  7月3日晚,恒大发布公告称截至6月30日,集团已经完成了全部永续债的赎回工作,共计1129.4亿元,释放了近百亿股东利润,直接结果就是恒大此前备受诟病的高负债率将大幅降低,次日恒大股价大涨12.13%。

  此外,让恒大摆脱高负债阴影的还有今年成功引入的8位包括中信、中融、山东高速等实力派战略投资者,及其带来的700亿巨额战投资金。

  公告显示,恒大地产承诺2018年至2020年净利润分别为500亿元、550亿元、600亿元,三年合计1650亿元,远超其去年公布的2017年至2019年三年888亿元的承诺利润,利润承诺提升近一倍。

  按照恒大地产2016年公布的对2017年的利润承诺,2017年的净利润目标为243亿。而中国恒大中报显示,集团在2017年上半年便实现净利润超231亿,仅用半年时间,恒大地产接近完成全年利润承诺。

  数据显示,截至去年年底恒大已售未结算收入为1924亿,今年前十月恒大已实现销售4223亿,今年销售突破5000亿几无悬念。若以中报14.5%的净利润率估算,已经锁定1000亿左右的净利润,占到承诺利润1650亿的约六成。

  11月7日,受各方利好刺激,中国恒大股价盘中大涨,截止收盘,报收30.90元,大涨9.38%。

  市场分析人士称,目前港股前20大上市房企平均动态PE约15倍,即便按照恒大明年500亿的承诺利润保守估算,市值将达7500亿,而中国恒大目前市值仅为3150亿,摇钱树论坛,存在大幅的增值空间,诸多专业投资机构对于中国恒大股价延续2017年的强劲走势抱有乐观心态。

  中报数据显示,上半年恒大实现净利润231.3亿,同比大增224%;核心业务利润273亿,同比大增249.6%;归属股东利润188.3亿,同比大增832%;股东回报率51.8%,同比增43.6个百分点。

  恒大方面表示,利润的提升主要源于规模和效益两个方向同时发力。规模的提升得益于恒大近两年大力打造环节精品,项目的施工单位必须为全国前十强,所用材料均为国内外知名品牌,园林环境均按豪宅标淮设计,并通过配套先行、升级物业服务、完善售后等措施,不断提升产品品质及附加值。

  而效益上,恒大采用统一规划、统一招标、统一配送的标准化运营模式,大大降低了营销、管理、财务三大费用,实现强有力的成本控制。中报显示,上半年销售及管理费用率同比大幅下降一半。



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